每日简报

快时尚巨头估值回归理性：SHEIN估值从1000亿美元峰值降至350-400亿美元，反映资本市场对快时尚增长放缓的重新定价。摩根士丹利基于18-24倍2027年预期市盈率给出390-520亿美元公允价值区间。

品牌孵化与供应链赋能成为新增长极：SHEIN通过Xcelerator计划向全球品牌开放其按需生产供应链，帮助品牌实现"小单快反"模式，降低库存风险。这代表了中国时尚平台从"卖货"向"赋能"的转型。

羽绒服出海呈现差异化路径：波司登巩固中高端市场，鸭鸭通过下沉市场+跨境通道拓展东北亚，骆驼户外向专业极寒装备高端化突破。2026年上半年中国羽绒服出口量额双降，但韩国、丹麦等新兴市场逆势增长。